El valor liquidativo de Azvalor Global Value PP ha disminuido desde el 30 de junio de 2024 hasta el 30 de septiembre de 2024 un -0,9%, hasta los 196,7 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia (80% MSCI Europe Total Return Net Index / 15% IGBMT Índice Total General de la Bolsa de Madrid / 5% PSI Total Return Index) ha aumentado un 3,5%. El patrimonio del plan alcanza los 201.887.809€.

Durante el tercer trimestre del año, los principales índices de renta variable, el S&P500 TR € y el MSCI World Net TR € han obtenido resultados positivos, del +1,8% y del +2,1% respectivamente. El trimestre se ha visto marcado por dos eventos “macro”. Por un lado el resurgimiento de la volatilidad bursátil a principios del mes de agosto, donde emergieron en los mercados ciertas dudas en relación al crecimiento económico de EEUU, a las que se unió el retroceso de las “grandes tecnológicas”, que hasta ese momento del año prácticamente solo habían recibido buenas noticias; así como el desplome del índice de renta variable japonés, el Nikkei, que el lunes 5 de agosto cayó un 12,4%, su mayor caída diaria desde 1987. Por otro, la Reserva Federal Americana – la Fed – decidió recortar -0,50% los tipos de interés en EEUU en su reunión de septiembre; siendo este recorte el primero desde que los tipos de interés alcanzaron un rango entre el 5,25% y el 5,5% julio de 2023, el nivel más alto de los mismos en los últimos 20 años.

La filosofía de gestión de Azvalor Global Value PP consiste en la inversión en empresas infravaloradas. El análisis para la selección de las mismas pasa por estudiar en profundidad sus activos, sus productos o servicios, la oferta de los competidores y las diferentes dinámicas de competencia, los fines y medios de los ejecutivos al cargo de ellas, así como todos sus riesgos. Este proceso de análisis permite estimar el valor intrínseco de cada inversión de tal forma que se pueda realizar la misma con un margen de seguridad relevante, controlando así los riesgos, así como añadiendo potencial de revalorización a la inversión. Este potencial se deriva de la diferencia entre el precio de cotización de un activo y el valor del mismo estimado en base a modelos internos de valoración desarrollados a lo largo de más de dos décadas.

Las principales incorporaciones a la cartera han sido Ryanair, Marr y Vesuvius. Por otro lado, se han vendido Arch Resources, Schlumberger y Agnico Eagle.

Por decisiones de inversión se ha aumentado la exposición, entre otras, a Sprott Physical Silver Trust, Vale y Whitehaven Coal y se ha reducido, entre otras, en Glencore, Pan American Silver y Técnicas Reunidas.

Por otro lado, debido al efecto de mercado se ha incrementado la exposición a Grifols, Prairiesky Royalty y Mandalay Resources, reduciéndose entre otras en Tullow Oil, Nov y Petra Diamonds.

Finalmente, por el efecto de ambas cuestiones, se ha incrementado la exposiciona Ashmore Group, Prairiesky Royalty y Mandalay Resources y se ha reducido la misma principalmente en Suzano.

Las posiciones que más han aportado al vehículo han sido: Barrick Gold, Grifols y British American Tobacco; las que han restado han sido, ente otras, Tullow Oil , Noble y Nov.

Las principales posiciones a cierre del periodo son Barrick Gold 6%, Noble 5,1% y Sprott Physical Silver Trust 4,9%.

El peso a cierre del trimestre de los principales sectores es de un 29% en Energía y un 24% en Materiales.

La exposición geográfica del vehículo según el lugar de cotización de las compañías es del 23,6% a Gran Bretaña, del 21,7% a Estados Unidos y del 12,3% a Canadá. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos sus negocios son globales.

Las principales divisas a las cuales está expuesto el vehículo son el Euro 35,1%, el Dólar 30,2% y la Libra Esterlina 23,6%.

En nuestras cartas trimestrales (https://www.azvalor.com/anuncios-y-comunicados/cartas-trimestrales) el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestra estrategia de inversión.