Un fondo de Bolsa española ocupa la primera posición en el ránking de los que mejor lo hacen este año. Acumula una rentabilidad superior al 17% desde el inicio de enero, frente al 3% que se deja el Ibex en el ejercicio. El secreto de su éxito: acertar con pequeños valores españoles que se están luciendo en el parqué.

Las aguas siguen revueltas en los mercados a pesar de la tregua de agosto. El Ibex suma un 3% desde el inicio de este mes y ha recuperado un 6,8% desde que tocara mínimos el pasado 14 de julio, en los 7.804 puntos.

Con todo, sigue registrando una caída del 3% en el año y los expertos creen que la incertidumbre continuará a medio plazo, en torno a la inflación a las políticas monetarias de los bancos centrales.

En este contexto, un fondo de Bolsa española, el AzValor Iberia se ha desmarcado del resto de productos de su categoría y acumula un avance del 17% este 2022. En los últimos tres años, gana más del 4%.

El secreto de su éxito es muy sencillo, según el equipo gestor del fondo: «Intentamos aprovechar la irracionalidad de los mercados a corto plazo, utilizando la volatilidad como oportunidad, con la convicción de que en el largo plazo y con paciencia el mercado reconocerá su valor», asegura el equipo gestor, formado por Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernard Marrasé. Son discípulos de Francisco García Paramés, que se marcharon de Bestinver para fundar su propia gestora el pasado 2015.

Siempre buscan invertir en buenos negocios, entendibles, «con ventajas competitivas sostenibles en el tiempo y con elevados Retornos sobre Capital Empleado (ROCE)», aseguran. Además apuestan por compañías que estén dirigidas por un buen equipo gestor, y cuyo valor intrínseco no esté reflejado en su precio de cotización, es decir, que estén infravaloradas.

Tienen claro que el mercado es imprevisible por lo que hay que estar bien preparados para capear el temporal. «Evite predecir el mercado, y céntrese, querido inversor, en estudiar compañías. El mercado es una interacción complejísima de multitud de elementos, y su predicción, un sueño imposible… ¡y caro a la postre!», aconsejan desde AzValor.

Filosofía de inversión

Su modo de invertir lleva la marca value. Es decir, «comprar barato es lo único importante. Esta es y será siempre la columna vertebral de nuestra filosofía de inversión. Pero también demuestra una idea que Warren Buffett ha repetido en varias ocasiones: el verdadero test de cuán conservadora es una cartera se demuestra en los mercados bajistas ya que la cartera que de verdad es conservadora se comporta especialmente bien cuando el mercado purga excesos pasados con fuertes caídas», afirman los gestores.

Por este motivo, su cartera es conservadora, pues se ha comportado bien en un mercado bajista. «Y siempre será conservadora, pues nos jugamos todo nuestro patrimonio junto al de ustedes, y esto desde hace ya más de veinte años», comentan en su carta a los inversores del último trimestre.

Principales posiciones

El equipo de Álvaro Guzmán de Lázaro y Fernando Bernard Marrasé explica que la cartera se mantiene concentrada en compañías que conocen bien. Las primeras posiciones son Tubacex, con un peso en la carera del 9,52%, Técnicas Reunidas (9,33%), Elecnor (6,9%), Logista (6,27%) y Prosegur Cash (6,24%).

De sus principales apuestas, Tubacex es el que ha dado más alegrías a los gestores de AzValor, ya que acumula un avance del 49% en 2022.

La empresa de 287 millones de capitalización bursátil gusta a las siete entidades de inversión que siguen su cotización en Bolsa. Seis aconsejan comprar en estos momentos, según el consenso de expertos consultados por Bloomberg. De media, le otorgan un potencial alcista del 53%, hasta los 3,41 euros.

Además, Logista sube un 17% desde el inicio de enero y es otro diamante en bruto para todos los analistas que siguen su cotización: en total trece firmas de inversión creen que hay que estar en el valor y doce de ellas recomiendan adquirir sus títulos. Tiene un potencial alcista superior al 21% a doce meses, según el consenso recogido por Bloomberg.

Por su parte, Prosegur se anota cerca del 10% este ejercicio y también gusta a la totalidad de los expertos que le siguen en el parqué: catorce compañías creen que es una buena opción de inversión y de media creen que podría escalar un 48% a medio plazo.

Cambios en sus apuestas

En el último trimestre AzValor ha hecho algún cambio en su cartera. Reconoce que ha incrementado la exposición a Mapfre y Línea Directa , entre otras. Los dos valores están infravalorados en el mercado, con descenso del 9% y el 29% respectivamente desde el inicio de 2022.

Por otro lado, han reducido su presencia en compañías portuguesas como la productora de papel, madera y coproducción de energíaAltri o la petrolera Galp, después de las fuertes subidas registradas. Sus acciones suben un 42% y un 27% respectivamente este ejercicio.

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