SINOPSIS
Vivimos en una era de burbujas en los mercados y caídas espectaculares. Los economistas, los políticos, los bancos centrales y la mayoría de la gente del mundo financiero se han visto sorprendidos por estos colapsos, mientras que los inversores han perdido fortunas.
Los economistas sostienen que estas burbujas solo pueden detectarse después de explotar y que los movimientos del mercado son impredecibles. Sin embargo, Marathon Asset Management, una firma de inversión con sede en Londres que administra más de 50 mil millones de dólares en activos, ha desarrollado un método relativamente simple para identificarlos y evitarlos: siguiendo el dinero, o más bien, el rastro de la inversión.
Estas burbujas, ya sea que afecten a toda una economía o simplemente a una sola industria, tienden a atraer un derroche de gastos de capital. La inversión excesiva reduce los rendimientos y conduce inexorablemente a una quiebra. Este fue el caso tanto de la burbuja tecnológica de principios de siglo, como de la burbuja inmobiliaria estadounidense que siguió poco después. Más recientemente, se han invertido grandes sumas de capital en minería y energía.
Desde la perspectiva de un inversor, el truco consiste en evitar invertir en sectores o mercados donde el gasto de inversión es excesivamente elevado y la competencia es feroz, y poner el dinero a trabajar donde el gasto de capital está deprimido, las condiciones competitivas son más favorables y, como consecuencia, los posibles rendimientos de las inversiones son mayores.
Esta estrategia alienta a los inversores a evitar la simple dicotomía de ‘crecimiento’ y ‘valor’ e identificar empresas que pueden ofrecer rendimientos superiores, ya sea porque se ha sacado capital de una industria o porque la empresa tiene fuertes barreras de entrada (lo que Warren Buffett se refiere como un ‘foso’). Algunas de las inversiones más exitosas de Marathon provienen de operaciones oscuras, a veces de nicho, cuyos negocios están protegidos de las fuerzas destructivas del ciclo del capital.
Capital Returns es una introducción completa a la teoría y la implementación práctica del enfoque del ciclo del capital para la inversión. Editado y con una introducción de Edward Chancellor, el libro reúne 60 de los informes más interesantes escritos entre 2002 y 2014 por los gestores de cartera de Marathon. Capital Returns proporciona información clave sobre la estrategia del ciclo de capital, todo respaldado con ejemplos de la vida real, desde cerveceros globales hasta la industria de semiconductores, mostrando cómo este enfoque se puede aplicar de manera útil a diferentes condiciones de la industria y cómo, antes de 2008, ayudó a proteger los activos de los riesgos financieros. catástrofe. Este libro será una referencia bienvenida para los inversores serios que buscan maximizar la rentabilidad de la cartera a largo plazo.
