Beltrán Parages, Socio Fundador y Director de Relación con Inversores y Desarrollo de Negocio de Azvalor, participó el 1 de diciembre de 2025 en la Tertulia de Mercados de Capital Intereconomía con Susana Criado.
En este programa, Beltrán debatió junto a Rafael Peña (Olea Gestión), Daniel Vaquero (Welcome AM) y Santiago Domingo (Magallanes) sobre la recta final del año y la posibilidad de que los mercados vivan un tradicional rally de Navidad. Durante la tertulia, los expertos analizaron los principales factores que están marcando el entorno actual, como la liquidez, los tipos de interés y la solidez que siguen mostrando muchas compañías.
“En Azvalor Invertimos siempre con margen de seguridad: compramos compañías a un precio muy inferior a lo que realmente vale”, Beltrán Parages
Durante su intervención en la tertulia, Beltrán Parages citó a Howard Marks como advertencia frente a la euforia generalizada en los mercados: «Hay que distinguir buenos negocios de buenas inversiones». La solidez de una empresa no garantiza rentabilidad si se paga un sobreprecio por ella: «Las compañías pueden ir muy bien… pero si el múltiplo que pagas por esos beneficios es muy elevado, la inversión puede ser buena o no».
Frente a las constantes especulaciones sobre tipos de interés o datos macroeconómicos, la estrategia de Azvalor se mantiene fiel al análisis fundamental puro. Beltrán restó importancia a las noticias generales para centrarse en la realidad tangible de los negocios. «Lo que realmente nos preocupa es lo que pasa en las compañías».
Pese a considerar que «los índices están con múltiplos muy elevados» y pecan de ser «demasiado optimistas» , Beltrán aseguró que siguen encontrando valor fuera de los focos habituales. De hecho, explicó que la gestora ha estado reforzando su equipos de análisis y gestión, y ha acumulado un arsenal de oportunidades latentes: «Tenemos 60-70 compañías en el banquillo listas para entrar en la cartera, y que lo único que depende es de que encontremos el precio adecuado» .
Consultado sobre el auge de la inversión indexada, Beltrán cuestionó la etiqueta de «pasiva», argumentando que «se toman decisiones muy activas, como por ejemplo tener el 40% del índice en siete compañías». No obstante, respecto a la gestión activa, reconoció que «solamente el 6-7% de los gestores en un periodo de diez años acaba batiendo» al mercado, dato que justificaría que el inversor promedio se refugie en los índices ante la dificultad de identificar a los gestores que realmente aportan valor .
Para cerrar su intervención, Beltrán explicó que, para Azvalor, proteger el capital no significa huir a la liquidez, sino comprar con margen de seguridad. «La mejor defensa es siempre comprar algo bueno a buenos precios», concluyó, recordando que en 2022 lograron subir mientras el mercado caía gracias, precisamente, a haber comprado compañías que otros ignoraban.
