El valor liquidativo de Azvalor Consolidación ha aumentado desde el 31 de diciembre de 2025 hasta el 30 de junio de 2026 un 8,3%, hasta los 154,4 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia (60% Euro Short-Term Rate 40% MSCI Europe Total Return Net Index / 7,5% Índice Total General de la Bolsa de Madrid / 2,5% PSI Total Return Index) ha aumentado un 6,7%. El patrimonio alcanza los 14.094.455€.

Los mercados se han centrado en la incertidumbre generada por el conflicto en Oriente Medio, que ha supuesto una fuente relevante de incertidumbre para la economía global.

El Banco Central Europeo mantuvo los tipos en el 2,15% durante la mayor parte del semestre, aunque en junio de 2026 los subió 25 puntos básicos hasta el 2,40%, poniendo fin al ciclo de recortes iniciado en 2024. La Reserva Federal los ha mantenido estables (3,50%-3,75%). El Banco de Japón subió tipos en junio hasta el 1,00%, su nivel más alto desde 1995. El dólar americano se ha apreciado del 1,1750 $/€ a cierre de 2025 al 1,1394 en junio. En China (17% PIB Global), los tipos se mantuvieron sin cambios (LPR un año: 3%. LPR a cinco: 3,5%). El precio del oro ha corregido hasta los 4.022,90 $/onza, tras el fuerte repunte de 2025.

A pesar de la incertidumbre los principales índices han seguido registrando avances notables, con el S&P 500 anotándose un +13,0% en el semestre (en euros). Los principales índices americanos siguen con múltiplos de valoración elevados y una concentración sin precedentes en unos pocos nombres. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor están invertidas en áreas muy diferentes, con un solapamiento frente a estos índices prácticamente nulo. Nuestras carteras cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, un enfoque robusto para reducir riesgo y aumentar revalorización a largo plazo. Nuestro equipo de inversión ha continuado con la rotación de inversiones habitual, vendiendo posiciones que habían subido de forma significativa para reciclar el capital hacia otras con mayor potencial de revalorización según nuestro análisis. El Método Azvalor NO consiste en predecir decisiones políticas o eventos macroeconómicos sino en analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco. La inversión en renta variable mediante un proceso de inversión probado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como receta ganadora para todo inversor que quiera proteger su patrimonio, batir la inflación y generar retornos atractivos a largo plazo.

Las nuevas incorporaciones a la cartera son: Transocean, Prosegur Cash y Yellow Cake, entre otras. Se han vendido Ashmore, Ebro Foods y Credit Acceptance principalmente. Por decisiones de inversión hemos incrementado nuestra exposición a Borr Drilling principalmente; y se ha reducido la misma a Noble, Alberforth Smaller y Axia Energía entre otras. Debido al efecto mercado se ha incrementado la exposición a TGS y se ha reducido a Whitehaven Coal y Nov, entre otras. Finalmente, por ambas cuestiones, se ha aumentado la exposición a Vista Oil, Prairiesky Royalty y Epsilon Energy, entre otras.

Las posiciones que más han aportado al vehículo han sido: Noble, TGS y Schlumberger; y las que más han restado: Borr Drilling, Aker e Iguatemi. Las principales posiciones a cierre del periodo son Transocean 3%, Prairiesky Royalty 2,9% y Borr Drilling 2,5%. Peso por sectores principales: 28,7% energía, 7,9% en materiales. Peso por exposición geográfica: España 32,4%, Alemania 20,1% y USA 19,3%. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos los negocios de éstas son globales. Peso por divisa: Euro 62%, Dólar 19,3%, Libra Esterlina 7%.

Por último, en nuestras cartas periódicas el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión.