El valor liquidativo de Azvalor Consolidación PP ha aumentado desde el 31 de diciembre de 2025 hasta el 31 de marzo de 2026 un 12,7%, hasta los 160,7 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia (50% MSCI Europe Total Return Net Index / 40% IGBMT Índice Total General de la Bolsa de Madrid / 7,5% PSI Total Return Index / 2,5% Euro Short-Term Rate) ha aumentado un 0,8%. El patrimonio del plan alcanza los 13.546.277€.

El primer trimestre de 2026 ha sido de elevada volatilidad. Tras un inicio optimista impulsado por la inversión masiva en IA y un consumo resiliente, el escenario cambió a finales de febrero debido a la escalada de tensiones geopolíticas (específicamente el conflicto entre EE. UU./Israel e Irán). El entorno macroeconómico se mantiene con una previsión de crecimiento del PIB global entorno al 2,9% al 3,3% para 2026. El conflicto en Irán ha disparado el petróleo Brent hacia los 110 $ por barril, lo que ha generado nuevos riesgos de estanflación frenando la tendencia desinflacionista de finales de 2025. Las expectativas de bajadas de tipos se han enfriado. En su reunión de marzo el BCE mantuvo los tipos en el 2,0% con el dilema de evitar una recesión mientras se controla el repunte inflacionista energético.

En el plano de la renta variable, los principales índices americanos siguen cotizando a múltiplos muy elevados y con una concentración sin precedentes en pocos nombres. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor están invertidas en áreas del mercado muy diferentes, con un solapamiento frente a estos índices prácticamente nulo. Nuestras carteras cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, lo que pensamos que es un enfoque robusto para reducir el riesgo y aumentar el potencial de revalorización a largo plazo de nuestros fondos.

Nuestro equipo de inversión ha continuado con la rotación de inversiones habitual, principalmente vendiendo posiciones que han subido de forma significativa para reciclar el capital hacia oportunidades que ofrecen un mayor potencial de revalorización según nuestro análisis. El Método Azvalor NO consiste en tratar de predecir decisiones políticas o eventos macro-económicos sino en tratar de analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco.

La inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de valoraciones como el actual, mediante un proceso de inversión probado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor a largo plazo.

Las nuevas incorporaciones a la cartera son, entre otras, Transocean, Glencore y Prosegur Cash; por otro lado, se han vendido Vale, Ashmore y Ebro Foods entre otras.

Por decisiones de inversión se ha aumentado la exposición, entre otras, a Sprott Physical Uranium y se ha reducido la misma en Alberforth, Noble y Axia Energia principalmente.

Por otro lado, debido al efecto de mercado se ha incrementado la exposición, entre otras, Valaris, TGS y Tidewater y se ha reducido la misma en Prairiesky Royalty, Ama Group y SIG entre otras.

Finalmente, por el efecto de ambas cuestiones se ha incrementado la exposición a Vista Energy, Borr Drilling y Epsilon Energy, entre otras.

Las posiciones que han aportado al vehículo han sido principalmente: Noble, Transocean y SLB; mientras que restan, entre otras, Tubacex, Wetherspoon e Inmocemento.

Las principales posiciones a cierre del periodo son Transocean 3,1%; SLB 2,8% y Glencore 2,5%.

El peso a cierre de trimestre de los principales sectores es de un 28,1% en Energía y un 7,7% en Materiales.

A cierre de trimestre, la exposición geográfica del vehículo a través del lugar de cotización de las compañías es del 30,6% a España, del 20,6% a Alemania y del 19% a Estados Unidos. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos sus negocios son globales.

Las principales divisas a las cuales está expuesto el vehículo son el Euro 63,8%, el Dólar Americano 18,9% y la Libra esterlina 6,5%.

En nuestras cartas periódicas el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión.