El valor liquidativo de Azvalor Global Value ha aumentado desde el 31 de diciembre de 2025 hasta el 31 de marzo de 2026 un 23,3%, hasta los 275,4 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia (80% MSCI Europe Total Return Net Index / 15% IGBMT Índice Total General de la Bolsa de Madrid / 5% PSI Total Return Index) ha disminuido un -0,4%. El patrimonio del plan alcanza los 287.420.840€.

El primer trimestre de 2026 ha sido de elevada volatilidad. Tras un inicio optimista impulsado por la inversión masiva en IA y un consumo resiliente, el escenario cambió a finales de febrero debido a la escalada de tensiones geopolíticas (específicamente el conflicto entre EE. UU./Israel e Irán). El entorno macroeconómico se mantiene con una previsión de crecimiento del PIB global entorno al 2,9% al 3,3% para 2026. El conflicto en Irán ha disparado el petróleo Brent hacia los 110 $ por barril, lo que ha generado nuevos riesgos de estanflación frenando la tendencia desinflacionista de finales de 2025. Las expectativas de bajadas de tipos se han enfriado. En su reunión de marzo el BCE mantuvo los tipos en el 2,0% con el dilema de evitar una recesión mientras se controla el repunte inflacionista energético.

En el plano de la renta variable, los principales índices americanos siguen cotizando a múltiplos muy elevados y con una concentración sin precedentes en pocos nombres. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor están invertidas en áreas del mercado muy diferentes, con un solapamiento frente a estos índices prácticamente nulo. Nuestras carteras cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, lo que pensamos que es un enfoque robusto para reducir el riesgo y aumentar el potencial de revalorización a largo plazo de nuestros fondos.

Nuestro equipo de inversión ha continuado con la rotación de inversiones habitual, principalmente vendiendo posiciones que han subido de forma significativa para reciclar el capital hacia oportunidades que ofrecen un mayor potencial de revalorización según nuestro análisis. El Método Azvalor NO consiste en tratar de predecir decisiones políticas o eventos macro-económicos sino en tratar de analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco.

La inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de valoraciones como el actual, mediante un proceso de inversión probado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor a largo plazo.

Las principales incorporaciones a la cartera han sido Transocean, Yellow Cake y Canadian Natural Resources, principalmente. Por otro lado, se han vendido Ashmore y Vale.

Por decisiones de inversión se ha reducido la exposición a Adecoagro, principalmente.

Por otro lado, debido al efecto de mercado se ha incrementado la exposición a Valaris, Aker y Noble, entre otras y ha reducido la exposición a Ama Group, SIG y Fuller Smith & Tuner, entre otras.

Finalmente, por el efecto de ambas cuestiones, se ha incrementado la exposición Vista Oil, Borr Drilling y TGS, entre otras.

Las posiciones que más han aportado al vehículo han sido: Noble, SLB y Transocean; las que han restado han sido, ente otras, Wetherspoon, Ama Group y Foxtons Group.

Las principales posiciones a cierre del periodo son SLB 6,2%, Prairiesky Royalty 5,4% y Noble 5,4%.

El peso a cierre del trimestre de los principales sectores es de un 54% en Energía y un 14,5% en Materiales.

La exposición geográfica del vehículo según el lugar de cotización de las compañías es del 38,2% a Estados Unidos, 17,2% a Gran Bretaña del y del 12,5% a Canadá. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos sus negocios son globales.

Las principales divisas a las cuales está expuesto el vehículo son el Dólar 40%, el Euro 20% y la Libra Esterlina 17,2%.

Por último, en nuestras cartas periódicas el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestra estrategia de inversión.