El valor liquidativo de Azvalor Global Value ha aumentado desde el 31 de diciembre de 2025 hasta el 30 de junio de 2026 un 15%, hasta los 256,9 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia (80% MSCI Europe Total Return Net Index / 15% Índice Total General de la Bolsa de Madrid / 5% PSI Total Return Index) ha aumentado un 11,5%. El patrimonio alcanza los 276.439.399€.

Los mercados se han centrado en la incertidumbre generada por el conflicto en Oriente Medio, que ha supuesto una fuente relevante de incertidumbre para la economía global.

El Banco Central Europeo mantuvo los tipos en el 2,15% durante la mayor parte del semestre, aunque en junio de 2026 los subió 25 puntos básicos hasta el 2,40%, poniendo fin al ciclo de recortes iniciado en 2024. La Reserva Federal los ha mantenido estables (3,50%-3,75%). El Banco de Japón subió tipos en junio hasta el 1,00%, su nivel más alto desde 1995. El dólar americano se ha apreciado del 1,1750 $/€ a cierre de 2025 al 1,1394 en junio. En China (17% PIB Global), los tipos se mantuvieron sin cambios (LPR un año: 3%. LPR a cinco: 3,5%). El precio del oro ha corregido hasta los 4.022,90 $/onza, tras el fuerte repunte de 2025.

A pesar de la incertidumbre los principales índices han seguido registrando avances notables, con el S&P 500 anotándose un +13,0% en el semestre (en euros). Los principales índices americanos siguen con múltiplos de valoración elevados y una concentración sin precedentes en unos pocos nombres. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor están invertidas en áreas muy diferentes, con un solapamiento frente a estos índices prácticamente nulo. Nuestras carteras cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, un enfoque robusto para reducir riesgo y aumentar revalorización a largo plazo. Nuestro equipo de inversión ha continuado con la rotación de inversiones habitual, vendiendo posiciones que habían subido de forma significativa para reciclar el capital hacia otras con mayor potencial de revalorización según nuestro análisis. El Método Azvalor NO consiste en predecir decisiones políticas o eventos macroeconómicos sino en analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco. La inversión en renta variable mediante un proceso de inversión probado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como receta ganadora para todo inversor que quiera proteger su patrimonio, batir la inflación y generar retornos atractivos a largo plazo.

Las nuevas incorporaciones a la cartera son: Transocean, Yellow Cake y Credit Acceptance, entre otras. Se han vendido SLB, Ashmore y Vale principalmente. Por decisiones de inversión se ha aumentado la exposición a Borr Drilling e Iguatemi, entre otras, y se ha reducido en Noble, Axia Energía y Adecoagro, entre otras. Debido al efecto mercado se ha incrementado la exposición a TGS y se ha reducido a Whitehaven Coal, Ama Group y SIG, entre otras. Finalmente, por ambas cuestiones, se ha aumentado la exposición a Aker, Vista Oil y Prairiesky Royalty, entre otras.

Las posiciones que más han aportado a la cartera han sido: Noble, TGS y Schlumberger; y las que más han restado: Petra Diamonds y Yellow Cake. Las principales posiciones a cierre del periodo son Prairiesky Royalty 5,7%, Transocean 5,4% y Borr Drilling 4,9%. Peso por sectores principales: 52,5% energía, 14,2% en materiales. Peso por exposición geográfica: USA 37,3%, UK 17% y Canadá 13%. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos los negocios de éstas son globales. Peso por divisa: Dólar 39,4%, Euro 21,2% y Libra Esterlina 17%.

Por último, en nuestras cartas periódicas el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestros fondos y estrategias de inversión.