El valor liquidativo de Azvalor Global Value ha aumentado desde el 30 de junio de 2025 hasta el 31 de diciembre de 2025 un 20,1%, hasta los 223,4 euros. En este mismo periodo, su índice de referencia (80% MSCI Europe Total Return Net Index / 15% IGBMT Índice Total General de la Bolsa de Madrid / 5% PSI Total Return Index) ha aumentado un 0,8%. El patrimonio del plan alcanza los 224.887.955€.

Durante el semestre el foco de los mercados en cuanto a la situación macro-ecónomica se centró en los diferentes riesgos geopolíticos presentes, y en especial en tensiones comerciales de diferentes países en su relación con Estados Unidos. Según el FMI, el mayor crecimiento económico de 2025 se ha producido un año más en los mercados emergentes, en especial en países como India (6.6% de crecimiento esperado en 2025) y China (4.8%), (fuente IMF, World Economic Outlook, Octubre 2025).

En el plano de la renta variable, los principales índices americanos siguen cotizando a múltiplos de valoración en récord históricos y con una concentración sin precedentes en unos pocos nombres. En este entorno, las carteras de inversión de Azvalor están invertidas en áreas del mercado muy diferentes, con un solapamiento frente a estos índices prácticamente nulo. Nuestras carteras cotizan a múltiplos muy por debajo del mercado, con alrededor de un 50% de descuento frente al mismo, lo que pensamos que es un enfoque robusto para reducir el riesgo y aumentar el potencial de revalorización a largo plazo de nuestros fondos.

Nuestro equipo de inversión ha continuado con la rotación de inversiones habitual, principalmente vendiendo posiciones que han subido de forma significativa para reciclar el capital hacia oportunidades que ofrecen un mayor potencial de revalorización según nuestro análisis. El Método Azvalor NO consiste en tratar de predecir decisiones políticas o eventos macro-económicos sino en tratar de analizar cada compañía para estimar su valor intrínseco.

La inversión en renta variable, y especialmente la gestión activa en un entorno de valoraciones como el actual, mediante un proceso de inversión probado y mejorado a lo largo de los años, sigue planteándose como una de las recetas ganadoras para todo inversor a largo plazo. Las principales incorporaciones a la cartera han sido Yellow Cake, Canadian Natural Resources y Vista Oil, principalmente.

Por otro lado, se han vendido Barrick Mining, Tullow Oil y JD Wetherspoon.

Por decisiones de inversión se ha aumentado la exposición, entre otras, a Sprott Physical Uranium, Exel Industries y Remy Cointreau y se ha reducido, entre otras, en Sprott Physical Silver, Vicat y Sprott Physical Palladium.

Por otro lado, debido al efecto de mercado se ha incrementado la exposición a Whitehaven Coal y ha reducido la exposición a SIG, Noble y Epsilon Energy, entre otras.

Finalmente, por el efecto de ambas cuestiones, se ha incrementado la exposición aBorr Drilling, Prairiesky Royalty y Valaris, entre otras.

Las posiciones que más han aportado al vehículo han sido: Barrick Gold, Sprott Physical Silver y Borr Drilling; las que han restado han sido, ente otras, Tullow Oil, SIG y Epsilon Energy.

Las principales posiciones a cierre del periodo son SLB 5,8%, Noble 5,2 % y Prairiesky Royalty 5%.

El peso a cierre del trimestre de los principales sectores es de un 46,5% en Energía y un 13% en Materiales.

La exposición geográfica del vehículo según el lugar de cotización de las compañías es del 30,5% a Estados Unidos, 17% a Gran Bretaña del y del 11,5% a Canadá. Es importante matizar que, a pesar del lugar de cotización de las compañías, en la mayoría de los casos sus negocios son globales.

Las principales divisas a las cuales está expuesto el vehículo son el Dólar 32,3%, el Euro 29,6% y la Libra Esterlina 17%.

Por último, en nuestras cartas periódicas el inversor podrá encontrar mayor detalle sobre la evolución de nuestra estrategia de inversión.